第四次熔断！特朗普是怎么把美股推上绝路的

美股共有5次熔断。第一次发生在1997年。剩下的四次？就在最近的两周。

昨夜，美国股市终于不负众望的抹去了川建国上任以来的全部涨幅，他最引以为豪的成就一夜回到解放前…

这是谁的锅？他的对手民主党候选人Bernie Sanders？人家刚刚退选了啊....他口中的“中国病毒”？他中东的小哥们阿联酋王储穆哈默德？还是他的手下，美联储主席鲍威尔？

只可惜，锅太沉了... 真的很难甩，也需要很大的力气。

现在他正在用一揽子方案努力救市。可市场，就仿佛一个烂水管，堵住了这里，漏了那里。

川建国一定很懊悔，他和他一手建立起来的美股神话，究竟如何瞬间崩盘的呢？

特朗普的大回购时代

特朗普上台后，第一个刺激经济的做法就是减税，这个做法让美国企业主皆大欢喜，公司账户上凭空多了好多钱。

这些钱本来应该雇佣更多的人，扩大再生产，但美国作为一个GDP增长缓慢的发达国家，80%的GDP贡献都是服务业，大部分行业都是饱和的，产能是过剩的。

问题不是“产能”，而是“卖不出去”。于是，很多企业不再扩大研发投入，不再硬着头皮搞创新，而是开始回购股票。

所谓回购股票，就是公司自己买自己的股票，然后把买来的股票销毁或封存，这玩意儿和猪瘟一样，猪被屠宰后，猪肉暴涨，股票少了，可不就股价会上升。

特朗普的经济刺激计划，大大增加了美国上市公司的股票回购金额，比如2018年5月，苹果进行了1000亿美元股票的回购计划，股价四天里马上暴涨了11.3%，把苹果的市值从8200亿美元，生生推到了9000亿美元。

而股票少了，分红也跟着增多，美国民众看着股票节节高，蜂拥而入，进一步推高了市值。

那些没钱炒股的公司怎么办？

特朗普上台后，美联储发现社会举债太多，便想拉高利率，让借款的人变少来去杠杆。

但是这事惹怒了特朗普。奥巴马的八年任期美联储没拉高利率，我一上台你玩这套，整我呢？股市是老川的心头肉，美国人70%的存款都在股市，股市疯涨，自己的支持率就高。

市场上没有钱，怎么促进股市攀升？于是特朗普开始了和美联储的斗争。

2018年之前的美联储主席是个彪悍的老太太耶伦，特朗普把她赶下台后，助力鲍威尔上台。

刚开始鲍威尔刚正不阿，坚持涨利率，于是特朗普怒了，那段时间天天在推特上骂鲍威尔，30天他骂了28天。在特朗普发起的中美贸易危机背景下，制造业衰退，鲍威尔在压力之下终于屈服，美联储宣布降息。

特朗普赢了，借钱变便宜了，于是乎，很多公司开始通过贷款来炒股，比如美国波音公司。

翻开波音的财报，会发现营收和利润在最近几年都没有显著的增长。然而，从2016年开始，波音的股价一直在疯涨，这背后的主要驱动力，就是股票回购。

波音近年的毛利润，在100亿-200亿美元间波动，通过300亿美元的负债和借款，公司在2016-2018年的回购和分红，平均每年就有117亿美元。

于此同时，波音在研发上的投入不断下跌，各种管理和风控上的问题不断酝酿，直到737 MAX的灾难。

不断增加股票回购也会影响公司的现金流和抗风险能力，通用汽车花了140亿美元炒股，但汽车市场行情变差后，通用也没有什么余地，马上进行了关闭工厂、裁员等操作，最后引发了大规模的罢工，让公司受到了更大的代价。

从2014到2018年，美国上市公司自己净买入2.45万亿美元股票，是美股第一大买家，也直接把股市推向前所未有的高位。

但是这种高位本身有很大的水分，美国的GDP并没有实质改进，一家公司的价值增长驱动力，从生产力变成资本运作时，就会出现问题。当这么做的公司变多时，整个市场的蓬勃中就会浮现厚厚的一层泡沫。

股价暴跌可能只是开始

从历史来看，这次危机的严重程度还远比不上2008年时的情景，首先股市仅从最高点下跌了五分之一，而当年次贷危机时下跌了足足59％。

2008年的道琼斯指数一度无量下跌

第二，从目前可见的数据，企业并没有出现像2007-2008年那样的情形。当时雷曼兄弟倒掉了，房地美、房利美被托管了…很多中小企业更是爆发了关门潮，美国的房价崩盘，很多房地产都卖出了“白菜价”。

第三，在2008年，无数公司破产，人们被迫贱卖自己的房产来还清巨额的债务。当时，美国1%的人群占据了全社会99%的财富，负债累累的人们认为华尔街的投机者是让自己破产的根源，于是美国爆发了“占领华尔街运动”，游行示威的群众甚至在白宫门口搭了几个月的帐篷。

好消息是，目前的危机还停留在股票狂跌阶段，并没有进一步恶化，但股票1个月内熔断了4次这种前无古人的事情都发生了，还有什么是不能发生的呢？

有30年投资经验的著名投资人bayfamily表示:

这次股市的下滑和2008年金融危机还是不一样。2008年是因为整个系统都在做假导致的，3B级垃圾债券被大量重新组合在一起，包装成3A级出售，所有人都在骗人，都在搞击鼓传花。而这次的股市崩盘，并没有那么多债务和不良资产，相比2008年来说，还算在可控范围内，个人依然看好美国经济，当然我一个人的乐观不能代表市场，当恐慌的情绪不断蔓延，什么都有可能发生。

如果疫情持续不见好转，生产无法持续，就又会出现大批企业倒闭，失业率骤升，消费停滞，经济活动进一步衰减。人们变卖家产还债，最后民粹主义抬头，人们揭竿而起。同时，受美国影响，全球都会陷入经济大萧条，甚至引发严重的通货膨胀。

从长远来看，油价的恶性竞争在不断消耗俄国和沙特，坐下来谈判是迟早的事情，疫情也终将会过去，不过美国金融市场的系统性风险的治理，需要更长的时间。

美国花了很长的时间去修正08年次贷危机的错误，针对股票回购，其实美国证券交易委员会（SEC）在1982年制定了Rule 10b-18，为防止上市公司恶意回购股票，对交易时间、方式、金额、数量做出限制。

它虽然大大降低了人为操纵市场的风险，但没能阻止特朗普所谓的“经济刺激计划”，没能阻止这次巨大泡沫的产生，没能阻止贫富差距的进一步扩大...是时候对38年前的法案进行修正了，只是不知道这种修正会不会来的太晚。