2025年3月30日，孟买《铸币》印度投资峰会上，巴克莱银行印度分行高管阿伦·赛加尔抛出一则重磅预测：未来12到18个月，印度并购规模将随股市波动显著回升。这番言论犹如一颗投入资本市场的石子，激起层层涟漪。从跨国巨头到本土财团，从科技新贵到传统企业，一场以“抄底”与“避险”为名的并购暗战，正在南亚次大陆悄然拉开帷幕。

一、政策松绑：并购“快车道”全面打通

印度政府近年来对并购政策的调整，为这场资本盛宴铺平了道路。2013年《公司法》的修订版引入“快速合并”机制，让原本需要耗时数年的兼并流程缩短至60天内完成审批。这相当于给企业并购装上“涡轮增压”——当企业遇到市场波动时，能以闪电速度完成资源整合。例如2023年Suraksha地产以24.5亿美元鲸吞Jaypee基建的“印度史上最大并购案”，从谈判到交割仅用5个月，这在过去至少需要两年。

更关键的是《竞争法》的修正。过去并购案要接受“资产+营业额”双重审查，如今新增“交易价值”指标，让科技企业这类轻资产公司也能畅通无阻。印度信实工业正是借此政策，仅用三个月就完成对Brookfield数据中心33.33%股权的收购，快速切入数字基建赛道。

二、股市过山车：抄底窗口悄然打开

印度股市在2024年创下历史新高后，2025年迎来剧烈震荡。Nifty50指数从巅峰时的23800点跌至21500点，部分科技股估值腰斩。这种波动在巴克莱看来却是并购良机——当IPO市场因股价不稳遇冷时，并购成为资本退出的“逃生舱”。

抄底逻辑清晰可见 ：

科技赛道 ：印度独角兽企业估值普遍回调30%-50%，比利时电信巨头Proximus趁机以82.7%控股价收购Route Mobile，拿下这家SaaS公司的成本比2024年报价低四成；

消费领域 ：联合利华正与印度本土快消品牌Dabur洽谈并购，目标估值较去年峰值缩水25%；

基建行业 ：阿达尼集团借股价低迷期，以折价20%的条件收购三家可再生能源公司，完善其绿色能源版图。

这种“危机并购”模式，既让外资捡到便宜资产，又帮印度本土企业引入急需的资金技术，形成双赢局面。

三、经济基本面：并购狂潮的深层推手

印度经济7.6%的增速虽亮眼，但结构性问题催生并购需求。消费电子领域，小米、三星等外企通过并购本土品牌绕过关税壁垒；制药行业，太阳药业连续收购三家德国药企，破解欧洲市场准入难题。

更值得关注的是中企动向。比亚迪借并购塔塔汽车闲置工厂，将电动车本土化率提升至60%；宁德时代则通过控股当地电池企业，规避印度新能源产业的外资限制政策。这种“并购换市场”的策略，正在改写印度产业格局。

四、暗流涌动：狂欢背后的三大隐忧

1. 估值泡沫风险 印度股市市盈率仍高达28倍，远超新兴市场平均的15倍。私募股权基金TPG收购印度支付平台BharatPe时，给出120亿美元的估值，但该公司实际年营收不足5亿美元，这种“市梦率”并购暗藏暴雷危机。

2. 监管套利争议 部分企业利用“快速合并”机制规避反垄断审查。比如信实工业三个月内连续收购六家零售企业，实质垄断了印度西部消费品渠道，却因单笔交易未达审查标准而顺利过关。

3. 地缘政治冲击 美印科技合作框架下，谷歌收购印度数字支付巨头Paytm的交易被临时叫停，暴露外资并购的敏感神经。印度政府正在酝酿法案，要求涉及数据安全的并购必须经过国家安全审查。

五、未来图景：并购如何重塑印度经济

这场并购浪潮可能引发三大变革：

产业升级 ：塔塔集团通过并购德国机床企业，将印度汽车零部件精度提升至欧盟标准；

就业洗牌 ：亚洲涂料收购同行后的万人裁员计划，预示传统行业将加速自动化转型；

资本流动 ：印度家族企业开始学习巴菲特模式，通过并购组建多元化财团，塔塔、信实、阿达尼三大财团已控制股市40%市值。

正如孟买交易所交易员所说：“现在的并购不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼。”

结语 当印度经济列车在7%的增长轨道上飞驰时，并购既是润滑剂也是加速器。但这场资本狂欢能否转化为真实财富，既要看企业整合的智慧，更考验监管平衡的手腕。或许正如《铸币》峰会那句标语所言：“在波动中寻找确定性的，不只是资本，还有一个国家的未来。”

（本文综合自巴克莱银行、印度《铸币》投资峰会及行业研究报告，市场数据存在波动，请以实时信息为准。）

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