星火模型赶超ChatGPT 的底气？科大讯飞研发时间或不到一年

“如果亚当·斯密在2023年这一届中国上市公司协会年会上，会讲什么话？”5月27日， 在中国上市公司协会年会（理事会）暨2023中国上市公司峰会上，科大讯飞董事长刘庆峰现场演示时对讯飞星火认知大模型“刁难”道。

结果被该模型“一眼识破”并回复，“他(亚当·斯密)在2023年去世已经超过250年，所以他不可能在现实中参加任何活动。”

这一“滴水不漏”的回答，不仅惊呆了现场众多上市公司高管，还让刘庆峰多了追上Chat GPT的信心。

不久前，刘庆峰就曾表示，现在讯飞星火的语言理解能力不仅在国内遥遥领先，而且离ChatGPT仅仅一步之遥，与100分相比只差两分，在今年10月份之前就会超过它。

伴随着ChatGPT引爆全球科技领域和资本市场，人工智能成为了A股市场的大热题材。科大讯飞作为人工智能板块的龙头之一，自然也吃到了一波股价飞涨的红利。

数据显示，截至5月27日收盘，科大讯飞55.84元的股价年内上涨了70%，最高时涨幅超过100%。这充分反映出了市场对星火大模型的追捧。

但翻看科大讯飞的2022年年报和2023年Q1财报，其中，Q1扣非归母净利润大跌331.82%！似乎强大的研发能力并没能转化为实际的业绩 。虽然市场上也不乏长期亏损但坚持研发终成行业巨头的公司，但科大讯飞又是这样的公司吗？

星火大模型研发或不到一年****

在人工智能特别是大模型大受追捧的背景下，科大讯飞频繁发布关于星火大模型的消息也引发了市场的热议。

在近期的投资者交流活动记录表中，公司方面公布了星火大模型的里程碑规划：

6月9日：突破开放式问答（即实时问答），通过类搜索插件获取知识，以更人性化的方式呈现。此外，升级多轮对话能力，数学能力还会再上一个新的台阶。

8月15日：升级代码能力，让开发者、合作伙伴高效方便使用，讯飞内部已经在使用代码生成能力。同时，多模态交互能力正式开放给客户。

10月24日（科大讯飞全球开发者节）：通过科学、系统的评测方法在通用认知大模型能力上能够对标ChatGPT，在中文上超越，在英文上达到跟它相当的水平。

看起来是不是很激动人心？但据业内人士分析，大模型的复杂度和规模直接取决于模型训练所需的数据量。

所以要想构建一个大模型，必须有能力收集、清洗和标记大量的数据，并且数据要具备代表性。这需要公司具备充足的计算资源和算力、强大的网络架构和算法、大量的研发团队和专业领域的专家，包括开发者、数据科学家、研究人员和领域专家等，能够持续地更新、优化和改进模型。“这些都是需要充足的研发时间与数据的收集沉淀。”上述业内人士认为。

至于要对标甚至超过ChatGPT，普通投资者也不是很懂人工智能尖端技术领域的东西，就简单对比一下研发费用的投入情况。据公开报道，OpenAI公司为chatGPT的研发多年来已经投入了数十亿美元并还将继续投入。而据科大讯飞年报，2022年研发费用为31.11亿，占当期营收比16.53%，还不如同期销售费用投入得多（31.64亿）。

何况，这30亿出头的研发费用也并不是全部用于星火模型。 更值得注意的是，就在2022年半年报中，科大讯飞的业务全景介绍里还只字未提星火大模型**。** 到如今的推出满打满算也不到一年时间，就已经取得了突飞猛进的研发进展。 光这一点就让OpenAI 甘败下风了，何况乎10月份前的赶超呢？

科大讯飞业务全景图来源：公司2022年中报

跟科大讯飞比起来，OpenAI看起来真是太费时费钱了。但回顾一下科大讯飞这么多年来的研发成果，又确实没法让投资者真的相信，他们可以在短时间内超越ChatGPT。

另外，关于ChatGPT的最新消息是，北京时间2023年5月16日，OpenAI 创始人兼CEO Sam Altman出席了美国国会召开的主题为“AI监管：人工智能的规则”的听证会。在经历ChatGPT推出、全球爆火、成为AI领域最炙手可热的公司后，OpenAI的另一面是面临美国监管机构、公众数据归属、知识版权归属及伦理等方面的争议。

星火大模型如果真能超越ChatGPT，不知道是否做好了相应的准备，如何应对来自监管层面、公众数据归属争议、知识版权与AI伦理等各方面的质疑？毕竟，不能“光跟着人家吃肉，不陪着人家挨打”，对吧？

补贴不能停？****

跟着刘董仰望了星火大模型的璀璨星空，我们再来低头看看科大讯飞实际的业绩。

2022年，科大讯飞实现营业收入188.2亿元，同比增长2.77%；归属于上市公司股东的净利润5.61亿元，同比下降63.94%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.18亿元，同比下降57.31%。

2023年第一季度，业绩继续下滑。当期营业收入为28.88亿元，同比下降17.64%；归属于上市公司股东的净亏损5789.53万元，同比由盈转亏；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损3.38亿元，大跌331.82%。

公司给出了一些业绩暴跌的解释，如春节因素、今年一季度的特殊社会环境因素、被列入美国实体清单、大模型攻关处于投入期等。

但抛开今年一季度的短期因素，公司的业绩增速其实早在2022年就已经出现了下滑，2022年Q1、2022年中期、2022年Q3、2022年末、2023年Q1，公司扣非净利润同比增速分别是37.73%、33.21%、-17.04%、-57.31%、-331.82%。已经连续五个季度出现下滑，且负增长的幅度呈现加速之势。这种情况下，除了归因于外部因素，恐怕也要找找公司自身的原因。

据历年财报数据，2019年-2022年，计入当期损益的政府补助分别为 4.12 亿、4.26 亿、4.39 亿、10亿，而同期公司的归属净利润分别为8.19亿、13.64亿、15.56亿、5.61亿，政府补助占归属净利润的比例分别为50.31%、31.23%、28.21%、178.25%。可以看得，科大讯飞对政府补助的依赖程度还是挺高的，2022年甚至超过了归属净利润。

到了今年一季度，公司方面称，收到其他与经营活动有关的现金较上年同期下降64.30%，主要系本期收到的政府补助减少所致。那未来如果政府补助继续减少，公司又将何以为继？

事实上，衡量一家公司是否具备较强的自身造血能力，看看现金流就知道了。没有经营性现金净流入的业绩，往往也可能只是纸面富贵。

据今年Q1财报，公司该报告期内经营活动产生的现金流量净额为-16.68亿，投资活动产生的现金流量净额为-2.8亿，筹资活动产生的现金流量净额为8.17亿，现金及现金等价物较期初减少了11.35亿。这也印证了上述问题，公司通过经营和投资带来现金净流入的造血能力是严重不足的，必须依靠筹资和政府补助带来正向的现金流入。

当然，科大讯飞还有另一个带来现金流的渠道——向股市投资者融资。据东方财富不完全统计显示，科大讯飞上市以来分红12.5亿，从资本市场再融资约100亿，同时，大股东等完成与拟套现的合计金额超过40亿。

AI生态离不开卖产品？****

从业务上看，虽然科大讯飞一直号称是AI生态企业，但除了语音相关产品，公司已经多年没有产生在市面上叫得响的新核心产品，这或是公司业绩增长乏力的重要原因之一。

从公司业务结构看，按产品分类中，30%以上的收入来自教育产品和服务；开放平台和信息工程各贡献了约14%和营收，另外有11%来自运营商相关业务，其他产品门类（如之前公司寄予厚望的智慧金融、智慧医疗等业务）的贡献都在个位数。

科技公司很大一个“爱好”是喜欢把业务描述得“高、大、上”，但投资者通常更关心：你公司怎么挣钱？ 那科大讯飞是怎么挣钱的呢？我们以2022年中报关于智慧教育业务的描述为例来拆解一下。

科大讯飞关于智慧教育业务的描述是：“在教育领域，科大讯飞在‘人工智能助力教育，因材施教成就梦想’理念指导下，面向国家重大教育命题，通过人工智能核心技术加教育教学场景深度融合应用，为学生、教师以及各级教育管理者提供精准便捷的服务，实现教与学过程中的数据积累，帮助师生减负增效，促进教育进步。”

目前，讯飞智慧教育产品已在全国32个省级行政单位以及日本、新加坡等海外市场应用。

据了解，该业务构建了面向G/B/C 三类客户的业务体系：G端业务主要以市县区等区域建设为主体，涵盖面向区域内各类学校及用户的因材施教整体解决方案等；B 端业务主要以学校建设为主体，包括面向学校的智慧课堂、大数据精准教学、英语听说课堂等；C端业务主要以家长用户群自主购买为主，包括AI 学习机、个性化学习手册等产品。

云遮雾绕一大圈，实质就是让家长自主购买AI学习机、个性化学习手册等教育产品。 年报显示，去年科大讯飞的教育产品及服务收入62亿元，也是其最挣钱的业务。

另外，“围绕学校场景的产品应用价值深化扩展基于新教改的背景，面向学校需求，推出并升级讯飞智慧窗大屏及学生终端小屏硬件，构筑多终端数据融通的课堂新空间。”说白了还是卖产品，各种大屏小屏，电子黑板等硬件，所谓智能化，更多也就是不断丰富题库、定制解决方案等等。

但要说的是靠这些积累就能研发出全球领先的大模型？不管你们信不信，反正股市投资者不是太买账的样子。就在刘董放出赶超ChatGPT豪言的5月18日，科大讯飞股价仅上涨4.9%，消息发布后的次日更是下跌2.08%。

如今，全球各大科技巨头正在大模型领域展开激烈竞争，争取抢占先发优势。科大讯飞也发布了星火大模型的里程碑规划。我们祝愿公司取得实质性的研发进展，同时也希望公司能够脚踏实地搞好业绩，为投资者和中小股东持续带来良好回报。

（声明：本文基于公开资料与数据分析，尚不构成任何投资建议。）