碳市场专题报告：碳市场建设稳步推进，林业碳汇成新热点

碳定价机制和碳中和关系很密切，这是实施气候战略的主要手段。碳定价呢，就是针对温室气体（GHG）排放，以每吨二氧化碳当量（tCO2e）为单位明确规定价格的机制。靠着碳定价机制来提高碳排放的成本，这样就能让企业减少碳排放量。能够运用一系列政策工具确定碳价格，把气候成本放进经济决策里，这有助于促使生产和消费模式发生转变，还能激励创新、提高生产力，进而给低碳绿色增长打下基础。

碳定价工具里，碳税、碳排放交易系统还有碳信用机制是现在最常见的。现在碳定价机制有五种形式，碳税和碳排放交易体系（ETS）是最主要的两种，碳信用机制被融合在碳市场交易体系里。（报告来源：未来智库）

碳税这种减排机制，价格是由来定的。碳排放交易系统主要有两种形式，一个是限额与交易，另一个是基准与信用机制。限额与交易呢，就是先确定某段时间内的排放限额，然后通过拍卖或者发放配额的方式，把这些配额分给相关的实体。这些实体可以选择拿配额来抵消自己要减排的额度，也可以拿配额去做交易。再说说基准与信用机制，得先按照标准给那些受监管的实体定好排放基准。根据这个基准，如果有实体的排放量低于基准，就会奖励它碳信用；要是实体排放量超标了，就得交相应的碳信用来抵消多出来的排放量。这么一来，就有了碳信用的余额和缺口，各个实体就可以决定要不要做交易了。碳信用机制和碳税、碳排放交易系统这两种强制手段不一样，它是一种自愿性的碳定价工具。它靠实体之间自愿减排的行为产生能用来交易的信用额度，做这种交易的市场一般就叫做自愿碳市场。

2021年碳定价收入同比猛增60%，碳交易系统的收入头一回超过碳税。世界银行统计显示，2021年全球碳定价收入大概有840亿美元，比2020年多了310亿美元，同比增长60%，主要是因为欧盟、加利福尼亚、新西兰、韩国、加拿大等地的碳价达到历史最高水平，让全球碳定价收入创下纪录。在这当中，欧盟碳排放交易系统的收入占比是41%；新西兰碳排放交易系统和加州总量限额与交易计划的收入也明显增多；2021年才开始运营的英国和德国的碳排放交易系统，其收入占比在16%以上；我国碳排放权交易体系在2021年7月16日正式开始交易，2021年所有配额都是免费分配的，这是现有运营体系里最大的排放交易系统，2021年暂时没产生收入。

另外，碳排放交易系统和碳税的收入差距一年比一年小。在2021年的时候，碳排放交易系统和碳税收入的占比是67%和33%，碳排放交易系统的收入第一次比碳税收入多了，这就表明碳排放交易系统的价格比固定价格工具涨得更快。

全球温室气体排放量的23%被碳定价机制覆盖，不少国家都在慢慢考虑建立碳定价机制。到2022年4月为止，全球正在运行的碳定价机制有68种，其中碳税有36种，碳排放交易体系（ETS）有32种，总共覆盖了全球23%的温室气体排放量。2021年的时候，碳定价工具覆盖了全球21.5%的温室气体排放，和2020年的15.1%相比增长明显，这主要是因为我国推出了国家级的碳排放交易系统，这是全球最大的碳市场。有些经济体已经把减排目标放到了经济复苏战略里，很多国家也在逐渐采用碳定价机制，碳排放交易系统的应用越来越广泛，还有许多国家的碳排放交易系统还在设计考虑或者试点阶段。

《巴黎协定》提出的控温目标还远没达到，估计以后碳价格还会大幅上涨。全球碳排放主要来源于能源使用，碳定价机制产生碳价格，这个价格会附加到像能源这样含碳的产品和资产上，这样就会让它们的价格升高，升高的幅度和含碳量是成正比的。碳价格把碳密集型资源的价格抬高了，市场对这类资源的需求就会降低，这样就能促进清洁能源的消费，从而达到减少碳排放的目的。《巴黎协定》的主要目标是把21世纪全球平均气温的上升幅度控制在2℃以内，并且要把全球气温上升幅度控制在前工业化时期水平之上1.5℃以内。

世界银行测算出，碳价每涨1欧元，二氧化碳排放从长远看会下降0.73%。按照《巴黎协定》把地球气温上升控制在2℃以内的目标，到2020年的时候，碳价最少得是40 - 80美元/吨二氧化碳，到2030年之前呢，最少也得达到50 - 100美元/吨二氧化碳。欧盟、新西兰、韩国、瑞士、加拿大这些地方的碳价都达到历史最高了，可达到2030年目标及以上的碳价所涉及的全球排放量还不到4%，估计以后碳价还得大幅上涨。

【2.碳税：加大碳减排调控力度的重要选择】

2.1. 碳税在洲际的发展历程：北欧国家是最先进行尝试的。

“庇古税”是碳税最早的雏形，目的是解决环境的负外部性问题。碳税最早源于英国经济学家庇古所著的《福利经济学》，书中提到：“在市场经济下，私人部门不会主动减产或治理污染，所以能通过收税来加以限制，逼得私人部门把外部成本内部化。”这就是碳税最早的样子。

国际碳税的发展经历了三个阶段：1990 - 2004年这个阶段，在1990 - 1991年的时候，像芬兰、丹麦这样的北欧发达国家率先实行碳税，到20世纪末的时候就有了单一的碳税制度。2005 - 2018年这个阶段呢，2005年欧盟正式弄出了欧盟碳排放权交易体系（EU ETS），从那以后，国际上对碳税和碳排放权交易这两种减排机制的研究成果越来越多。接着，日本、澳大利亚、墨西哥等国家通过了碳税法案，打算开始征收碳税。2019年到现在是第三个阶段，随着全球在应对气候变化上有了一致的看法，还有《巴黎协定》等国际协议不断推进，2019年新加坡、南非等国家和地区也陆续开始实行碳税了。世界银行统计过，到2021年的时候，全球一共有38项碳税，涉及30个国家，这些国家分布在欧洲、美洲、亚洲、非洲和大洋洲。

欧洲有19个国家引入了碳税。从引入的时间来讲，芬兰和荷兰在1990年就开始征收碳税了，卢森堡则是从2021年开始征收的。从征税的范围来说，各个国家碳税征收涉及的行业有工业、矿业、农业、航运等。从征税的对象看，一开始是煤、天然气这样的一次能源产品，后来慢慢扩大到电力这类二次能源产品了。从碳税涵盖辖区温室气体排放份额来说，乌克兰的份额是最高的，占71%；挪威和卢森堡紧跟其后，分别是66%和65%；西班牙的碳税只针对氟化气体，占比为3%；拉脱维亚也占3%。从税率方面看，瑞典的碳税税率最高，每吨碳排放137美元，瑞士和列支敦士登其次，每吨碳排放101美元，波兰的碳税率最低，每吨碳排放才0.08美元。

美洲有七个国家局部或者全面征收碳税，这七个国家是加拿大、美国、哥伦比亚、墨西哥、哥斯达黎加、智利、阿根廷。从开始征收的时间来看：加拿大魁北克省在2007年10月1日就开始征收碳税了，其他省份也慢慢开始征收，联邦从2019年开始征收；美国征收碳税大多是地方的行为，美国科罗拉多州的圆石市（大学城）在2006年11月就开始征收碳税了，2008年旧金山湾区九个县的湾区空气质量管理区通过了向企业征收碳税的决议；哥斯达黎加1997年就开始征收碳税了。（报告来源：未来智库）

在征税范围方面，加拿大主要对汽油、煤炭、天然气征税；美国那些已经开征碳税的地方，主要是对自燃煤发电征税；哥斯达黎加呢，对碳氢燃料征收碳税。从税率上看，加拿大魁北克省一开始定的税率大概是3.5美元/吨二氧化碳排放量，到2019年联邦碳税税率就变成20美元/吨二氧化碳排放量了。美国圆石市对住宅用户的税收标准是0.0049美元/kWh，商业用户是0.0009美元/kWh，工业用户是0.0003美元/kWh；旧金山湾区九个县的税率是0.044美元/吨二氧化碳排放量。哥斯达黎加对碳氢燃料征收的碳税税率为3.5%。

亚洲有三个国家有碳税或者准碳税，这三个国家是日本、印度和新加坡。从开始实施的时间来说：日本在2007年就开始征碳税了，这是专门针对二氧化碳排放征的税，到2012年10月的时候改名叫全球气候变暖对策税；印度从2010年起对煤炭征税；新加坡在2017年就提议征碳税了，《碳定价法》2018年3月20日通过，2019年开始实施。从征税的范围来讲：日本对石油、煤炭和液化气这些能源征税；印度不直接对碳排放征税，只对国内生产和进口的煤炭征税；新加坡呢，只对大型排放者征碳税。从税率上看：2011年日本对碳税的征收方式和税率做了改革，税率是2.61美元/tCO2；印度刚开始设定的是每吨煤50卢比（70美分），到2020年的时候，煤炭税是每吨400卢比（5.6美元/吨）；新加坡对每吨温室气体排放征3.67美元的税。

大洋洲和非洲有三个国家打算或者已经实施碳税了。从引入时间来讲：2012年7月澳大利亚联邦推出了碳税，到2014年7月废除相关立法，成了第一个废除碳税的国家，弄了个减排基金来替代它；新西兰在2005年初提过碳税，原计划2007年4月开始实行，后来因为反对的声音太大，2005年12月就放弃了；南非2010年首次说要搞碳税，2019年通过了。从征税范围看：澳大利亚主要对500家电力、交通、工业和矿产企业用化石燃料征税；新西兰打算对国民排放二氧化碳或者其他温室气体征“碳排放”税；南非征税范围是所有化石燃料。从税率看：澳大利亚联邦的税率是16.45美元/ tCO2；南非碳税税率是8.32美元/ tCO2。

2.2.碳税政策模式：复合碳税政策被多数国家所喜爱。

国际上的碳税政策模式有两种，一种是单一碳税政策，另一种是复合碳税政策。很多国家都选复合碳税政策模式。单一碳税政策呢，就是在碳减排工具里只选碳税，像芬兰等北欧国家早期的碳税制度，还有英国的气候变化税就是这样。复合碳税政策是让碳税和碳交易等其他碳定价机制一块儿运行，这种模式在欧盟挺常见的。而且，在那些已经开始征收碳税的国家或者地区，碳税可不是完全独立存在的一个税种，它是加强环境保护和节能减排税收体系中的一部分。不少国家都有从单一政策变成复合政策的经历，比如说芬兰经过多次改革后有了“能源 - 碳”混合税体系；欧盟建立欧盟碳排放权交易体系之后，就慢慢从单一碳税制度转变成碳税和碳交易并行的混合制度了；日本在2010年设立了强制碳交易市场，2012年又创立了“全球变暖对策税”。现在，大多数国家都采用复合碳税政策。

碳税和碳交易具有互补性，所以复合政策被广泛运用。从覆盖范围来讲：固定的大型排放源主要是碳交易针对的对象，而碳税的征税范围很广，像小型、分散以及移动的排放源就适用碳税。就像在欧洲，EU ETS覆盖高排放的电力部门和大型工业部门，汽车燃料、居民部门和小工业部门等小排放源则由碳税覆盖。在价格机制上，碳交易的价格不固定，会随着供需变化而波动，要是碳交易配额价格长时间处于低迷状态，减排效果就会降低。

2.3. 碳税制度设计：国外的碳税制度设计能给我国提供很多借鉴。

税率水平：各国的税率水平差别很大，而且有逐年上升的趋势，都已经达到创纪录的程度了。2021年的时候，碳税税率平均每吨二氧化碳大概涨了6美元，在2022年4月1日之前，又涨了5美元每吨二氧化碳。2022年，大多数收碳税的地方都提高了碳税，像不列颠哥伦比亚省和加拿大的其他省份、爱尔兰、拉脱维亚、列支敦士登、南非、瑞士和乌克兰这些地方，碳税都创了历史新高。还有些地方也确定了未来几年碳税价格的走向：新加坡打算在2024年和2025年慢慢提高碳税，从现在的每吨二氧化碳5新加坡元涨到25新加坡元，到2026年和2027年涨到45新加坡元每吨二氧化碳，到2030年达到每吨二氧化碳50 - 80新加坡元；南非也公布了一个提案，要把碳税从现在略低于每吨二氧化碳10美元的水平逐步提高，到2026年提到每吨二氧化碳20美元，2030年达到30美元，2050年达到120美元；加拿大也说了，要把最低碳价每年提高每吨二氧化碳15加元，到2030年要达到或者超过每吨二氧化碳170加元。

计税依据：简易的计税依据便于推广操作。主要有两种模式。一种是直接对碳排放量或者碳含量征税，这种模式能直接体现排放主体的排放量，可对计量技术的要求比较高，实施成本也高，现在只有波兰、捷克等少数国家采用。另一种是按照燃料消耗总量或者其含碳量来计征，这种模式比较简单，被大多数国家采用，像芬兰、丹麦、英国、日本等，但这种方式不利于刺激企业采用先进的碳减排技术。

征税环节方面：在生产端征税方便管理控制。现在主要有三种模式。其一，像冰岛、日本、加拿大各省那样，只在化石燃料生产端征税；其二，就像波兰、英国，仅在化石燃料的消费端征税；其三，荷兰把化石燃料生产商、进口商、经销商以及化石燃料消费者都当作纳税义务人，也就是同时对生产端和消费端征税。在生产端征税易于征管，能降低社会阻力，不过价格信号很难有效地传达给消费者，这样就限制了碳税的调节功能。在消费端征税符合税收公平的原则，也有助于唤起企业和消费者节能减排的意识，只是纳税人比较分散，不好管理。目前大部分国家都是在生产端征收碳税。

税收优惠方面：推行配套中性措施更容易被认可。各国为防止重复征税，避免削弱能源密集型企业和出口贸易型行业在国际上的竞争力，在碳税政策里针对特定行业、不同用途燃料设定了税收优惠或者免税条款。像欧洲国家就对欧盟碳交易市场内的企业有碳税免除条款，加拿大各省对航空、运输这些能源密集型行业也有部分豁免情况。而且，为让社会公众更认可碳税，也可以减少个人所得税、社会保障税等税负来维持税收收入的中性，欧盟一些国家优化税收结构后就有了“双重红利”的成效。

收入用途：碳税的税制中性有助于减少资源扭曲和分配不均。2020年，各国的碳税收入超270亿美元，年增长率在14%左右。多数国家把碳税收入归入一般预算，还会把碳税收入再返还，以此来维持碳税税收的中性。就像芬兰，对能源密集型产业实行税收返还；丹麦呢，把一部分碳税收入用于补贴居民使用天然气和电力，另一部分用来给缴纳增值税的企业进行碳税税收返还，或者补贴企业节能投资；英国则是通过三种途径来实现税收再返还，即减少企业为员工缴纳的国民保险金、提高节能环保技术投资补贴、成立碳基金。

工具配合：政策工具配合得好能促进减排。发达国家的经验显示，碳税和其他政策工具一起协作，在保证公平的基础上能提升减排效果。其一，碳排放权交易和碳税可以互补着用。碳排放权交易适合大型排放主体，碳税适合小型排放主体，两者能让排放主体互相补充，像丹麦、冰岛这些国家，对参与碳排放权交易的主体就不收碳税；在市场经济环境下，碳税税率相对稳定有助于控制碳排放权交易价格的波动，例如英国规定，如果碳排放权交易的成交价低于最低碳价，就要征收差额税收。其二，绿色金融和碳税相互配合。有些国家为了应对气候变化，会给节能环保、清洁能源等领域的项目投融资和风险管理提供金融服务，比如英国成立了碳基金，给新能效项目提供低成本贷款，给研发碳减排技术的企业提供风险投资。

【3.碳交易：最为市场化的节能减排方式】

3.1. 国际上正在稳步构建碳交易体系。

《京都议定书》弄了三种碳排放交易机制来应对全球变暖。1997年的时候，全球100多个国家签了《京都议定书》。这个条约有三个灵活的减排机制，就是国际排放贸易机制、清洁发展机制、联合履行机制，这么一来碳排放权就成了一种商品。ET机制是直接花钱买，JI项目靠项目来进行，ET和JI机制在总配额不变的时候做交易，而CDM机制能创造出新的配额。

21世纪初的时候，碳排放交易体系发展得特别火热。2002年，英国搞出了世界上第一个自愿性的碳排放交易体系。在这之后呢，澳大利亚新南威尔士州的减排交易体系（NSW GGAS）、美国的区域温室气体减排行动（RGGI）、欧盟排放交易体系（EU ETS）、西部气候倡议（WCI）、新西兰碳排放交易体系（NZ ETS）、印度的履行、实现和交易机制（IND PAT）、美国加州碳排放交易体系（CAL ETS）、澳大利亚碳排放交易体系（AU ETS）等，一个接一个地建立起来了。这里面，EU ETS是最早建立的，覆盖的地方最广，交易规模也最大的跨区域强制总量控制交易体系；CAL ETS在碳排放交易体系里减排强度是最高的；RGGI到现在为止，在配额拍卖力度上是最大的交易体系；AU ETS的碳减排政策老是变来变去的，受执政党更替影响比较大；NZ ETS是世界碳排放交易体系里，唯一一个对土地利用行业规定减排义务的体系。

ICAP统计显示，到2022年1月的时候，全球正在运行的碳交易市场有25个，还有8个碳市场正在建设，预计过几年就能投入运行，这些碳市场涵盖电力、工业、航空、建筑等好多行业。另外，现在全球温室气体排放有17%被碳市场覆盖了，全球差不多三分之一的人生活在有碳市场的地方，这些有正在运行的碳市场的司法管辖区，其GDP占全球的55%。全球现在有6个比较成熟的碳交易市场，它们是欧盟、瑞士、韩国、美国区域温室气体协议、美国加利福尼亚州和加拿大魁北克省。（报告来源：未来智库）

3.2. 碳交易市场的架构与运行流程

碳交易市场有碳配额交易市场（主市场）和碳信用交易市场（辅市场）这两块。碳配额交易市场里，控排企业是交易主体，碳配额是交易标的。要是企业实际碳排放量比初始碳配额多，就可以向碳配额有富余的企业去买。碳信用交易市场呢，控排企业和自愿减排企业是交易主体，交易的是碳信用。控排企业能用碳信用来完成配额清缴，不过使用量是有限制的，一般不能超过控排企业应清缴碳排放配额的5%或者10%。碳市场运行流程有三个重要节点：配额预分配、配额最终核定、配合清缴（履约）。配额预分配就是根据上一年度产量之类的数据，预先分配目标年的配额；配额最终核定就是到了次年，核查目标年的实际排放，对配额做最终核定，如果和预分配的不一样，那就多了退少了补；配合清缴（履约）就是控排企业完成目标年的配额清缴，那些配额不够的企业可以通过买碳配额、碳信用之类的办法来完成清缴。

3.3.碳配额市场：拍卖分配能达成更高的减排效率。

配额分配方式从免费分配改成拍卖了。配额分配有免费分配和有偿分配这两种。免费配额能通过历史排放法、历史碳强度下降法、行业基准线法这三种方法来分配，有偿分配可以通过拍卖或者按固定价格购买，所以配额分配一共有五种方法。配额分配的关键就是控排企业需不需要为配额花钱。各个国家的排放交易体系在开始的时候大多以免费分配为主，因为免费分配容易推广，还不会给企业增加负担，不过这种方式在公平性和效率上有不少毛病，要想提高减排效率，拍卖分配是肯定要选的。从国际上的实际情况看，RGGI主要用拍卖的方式分配配额，欧盟也在不断增加拍卖分配的比例。

碳交易市场里，配额价格受市场供需、外部政策、宏观环境影响，差别挺大的。从纵向的角度说，各个地区对碳市场的制度设计越来越完善，减排力度也在加大，所以这几年碳排放的交易价格有回升的势头。从横向看呢，各个碳交易市场的价格差异很大。拿2021年的平均价格来说，英国和欧盟在全球是领先的，分别达到了70.7、62.6美元/吨二氧化碳，美国区域温室气体倡议市场（RGGI）是10.6美元/吨二氧化碳，中国8个碳交易试点市场平均价格大概是7.2美元/吨二氧化碳，整体的平均价格比较低，这可能和市场还在试点开发阶段有关系。

3.4. 碳信用市场：林业是全球碳信用签发量最大的行业。

碳信用机制属于一种自愿性质的碳定价工具。各个实体之间自愿开展减排行动，由此创造出能够进行交易的信用额度，而进行这种交易的市场就叫做自愿碳市场。世界银行报告里，按照碳信用产生和管理的方式，把它分成了三类：国际机制、国内机制和独立机制。

2021年碳信用市场的增长，大多是独立碳信用机制新发行项目带来的。2021年碳信用市场增长了48%，信贷总量从3.27亿涨到4.78亿，这是2012年碳信用发行达到峰值之后同比增长最多的一次。有越来越多的公司借助独立的碳信用机制去购买自愿减排量。2021年，独立信贷发放量增长了88%，总量达3.52亿，在当年碳信用供应里占74%，而国际和国内信贷机制的发行量增长得比较慢。

全球签发碳信用最多的行业是林业。从全球碳信用机制项目的注册总量和信用量来说，2012年的时候，注册总量和签发量一下子增加了很多，可到了2013年就暴跌了，2015年之后才稳定下来。为啥2012年项目突然增多呢？是因为《京都协议书》第一个承诺期快结束了，各个项目都着急完成注册，把减排量签发出去。2012年之后，碳信用的需求普遍变少了，主要是金融危机，还有欧盟配额供大于求，这样欧盟排放交易体系里那些控制排放的企业光用配额就能达到要求了，这也使得核证减排量的价格降下来了。从不同行业来看，2015 - 2019年林业签发的碳信用是最多的，大概占全球碳信用总量的42%。可再生能源现在是第二大的碳信用项目来源，约占全球签发碳信用的33％，而且可再生能源也是国际碳信用的主要供给产业。

【4.我国碳交易市场】

我国的碳交易市场能分成三个发展阶段，总体思路是先加入成熟的国际碳交易体系，接着在部分地区开展碳交易试点，然后稳步推动全国碳市场的建设。

第一阶段：CDM（清洁发展机制）项目阶段（2005 - 2012年）

我国的碳排放交易，主要是从《联合国气候变化框架公约》和《京都议定书》里的CDM机制发展起来的。在2013年我国区域碳排放交易试点之前，CDM项目是咱们唯一能参与的碳交易形式，交易的主要对象是欧盟。2005年之后，我国的CDM项目大多是CDM风力发电项目。风电CDM项目把核证减排量（CERs）卖给发达国家，这样能有一笔收入，这笔收入可以用来抵消风力发电的成本，让风电更赚钱，所以CDM项目对中国发展风力发电是很重要的助力。2013年开始，欧盟碳排放交易体系不再认可CDM项目产生的减排额了，这就使得中国CDM项目的开发走到了尽头。

（2）第二阶段：区域碳排放交易的试点阶段。

2013 - 2020年国际CDM项目结束后，我国就着手构建自己的碳排放交易体系了，也就是碳排放交易试点市场ETS加上自愿减排机制CCER，这就组成了我国2013 - 2020年碳交易的整体框架：主要是碳排放配额（CEA），国家核证自愿减排量（CCER）是补充机制。2013年起，我国在北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳、福建这8个省市开展碳排放交易试点（ETS），涉及发电、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等8个高耗能行业。在碳配额分配上，我国主要参照EU ETS的初始分配，就是以免费分配为主、有偿分配为辅，免费分配会根据不同行业的状况，分别采用基于历史排放分配和基于行业基准分配这两种方式。

2012年的时候，咱们国家在参与国际CDM项目上受到限制了，于是就开始着手筹建国内的自愿减排碳交易市场，这时候碳信用的标的就是CCER（中国核证自愿减排量）。从2015年开始，我国先后在8个试点ETS还有四川联合环境交易所进行CCER交易。同一年，国家发改委推出了“自愿减排交易信息平台”，用来签发自愿减排项目的减排量。到了2017年3月，国家发改委指出CCER有交易量小、个别项目不太规范等问题，就暂停了项目备案，一直到现在都还没有重新启动呢。

截至2017年3月，累计公示了2852个CCER审定项目，在项目备案的网站上能看到861个记录；减排量备案的网站记录有254个，实际减排量备案的项目是234个。公示的项目里可再生能源类型最多，有2032个，占公示项目总数的71%，这里面呢，风电有947个、光伏有833个、水电134个、生物质能112个、地热6个；再就是避免甲烷排放类项目，总共406个，占公示项目总数的14%；然后是废物处置类项目，一共180个，占总数的6%。从公示项目的总减排量来看，年减排总量超过1000万吨的省份有11个，这11个省份分别是：四川（2982万吨）、内蒙古（2514万吨）、山西（2423万吨）、新疆（2321万吨）、贵州（1604万吨）、河北（1560万吨）、甘肃（1496万吨）、江苏（1469万吨）、云南(1161万吨)、山东（1119万吨）、湖南（1092万吨）。

（3）第三阶段：全国碳排放权交易市场进行配额现货交易的阶段。

（2021年 - 现在）全国碳市场是在试点的基础上搞起来的。2017年底就开始筹备了，经历了基础建设和模拟运行这两个阶段后，2021年开始了真正的配额现货交易。2021年2月1日，《全国碳排放权交易管理办法（试行）》正式开始实行，这意味着碳交易进入全国实施阶段了。2021年7月16日上午，全国碳市场正式上线开始交易。到2021年12月31日的时候，全国碳排放权交易市场第一个履约周期圆满结束。这个周期一共运行了114个交易日，碳排放配额总共成交量达到1.79亿吨，成交额累计有76.61亿元，履约完成率是99.5%。12月31日的收盘价是54.22元/吨，和7月16日第一天开盘价比起来，上涨了13%。

从行业覆盖的情况来讲，电力行业是最先被纳入的。在首个履约周期里，发电行业有2162家重点排放单位被纳入进来，这差不多涵盖了45亿吨二氧化碳排放量，这个碳市场在全球范围内属于碳排放量规模最大的。之后呢，随着我国碳排放交易体系逐渐常态化，其覆盖范围也会进一步扩展，最终会涵盖发电、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空这八个行业。（报告来源：未来智库）

4.1. 碳排放权试点市场的运行情况

我国的碳排放权市场是从地方试点开始发展的。2011年10月，国家发展改革委办公厅发布了《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》，这就是我国碳交易市场发展的开端。该《通知》指出，要在北京、天津、上海、重庆、广东、湖北、深圳这7个省市开展碳排放权交易的地方试点。从2013年开始，我国碳排放权交易试点工作正式启动，先后在深圳、北京、上海、天津、广东、湖北、重庆、福建这八个省市进行碳排放权交易试点。到了2021年7月，经过七年的试点之后，我国统一的碳排放权交易市场正式上线了。全国碳市场建设采取“双城”模式，也就是说，上海负责交易系统的建设，湖北武汉负责登记结算系统的建设。

试点开始之后，交易额就有增长的势头。全国碳市场开启之后，市场变得活跃多了。从全国碳交易市场的情况看，2013年到2021年上半年，我国总共完成了24130.91万吨的碳交易总量，2017年的时候市场交易量达到了最高值。在交易总额上，从试点开始，我国碳交易市场的交易总额大概是58.66亿元，交易额是不断增长的，2020年碳交易额创下了新高，大约是12.67亿元。2021年7月16日全国碳市场开始交易后，市场活跃程度显著提高。在运行的114个交易日里，碳排放配额（CEA）总共的成交量是1.79亿吨，累计成交额是76.61亿元。2021年12月31日的收盘价是54.22元/吨，和首日开盘价相比上涨了12.96%，重点排放单位里有超过半数都积极参与了市场交易。

全国碳市场启动之后的交易有三个主要特点：一是有明显的“潮汐现象”，二是企业惜售问题严重，三是大宗交易占主导。（1）企业的碳交易大多集中在履约期，所以会有明显的“潮汐现象”。全国碳市场第一个履约周期是从2021年1月1日到12月31日。2021年全年市场成交量累计达1.79亿吨，其中临近履约的1个月就交易了1.36亿吨，75%的交易都发生在履约前的1个月。这主要有三个原因：企业在主观上还没有形成常规化的交易思维；客观上没有按计划在9月30日完成配额最终核定，这样企业的交易时间就变短了；还有就是供需信息不充足，结果就是交易最终都集中在履约之前完成。

（2）企业惜售问题挺严重的。到2021年12月31日为止，全国碳市场配额累计的交易量大概是1.79亿吨。从启动以来，它的换手率（就是全年总交易量除以全年配额总量）差不多是2%，这个比试点碳市场平均5%的换手率要低，和欧盟碳市场比就更低了，欧盟碳市场现货成交换手率约80%，期货成交换手率约400%。实际价格方面，快到履约截止日期的时候价格往上走了。根据路孚特估算，把用于履约的CCER也算上，全国碳市场2021年配额总共盈余量在3.6亿吨左右，盈余量大概是年配额分配量的8%。全国碳市场第一个履约期配额有盈余，不过换手率低，价格还一直在涨，而且履约期过了之后价格仍然处在比较高的位置。为啥会这样呢？可能是那些配额富余比较多的大集团舍不得卖剩下的配额，因为担心未来配额分配不确定，就算配额有富余还是想继续拿着，等下一个履约期的配额分配方案发布了，这种情况可能就会好一些。

（3）大宗交易在交易里占大头。首个履约期当中，线上交易总共是3077万吨，交易额有14.5亿元，平均每吨47.16元；大宗交易总共1.48亿吨，交易额达62亿元，平均每吨41.95元。在所有交易里，大宗交易占了83%。在所有交易日里，大宗交易平均要比线上交易低8%。为啥交易以大宗交易为主呢？因为大宗交易的涨跌幅限制（±30%）比线上交易（±10%）更宽松，能降低整体履约成本；和线上交易比起来，大宗交易的决策流程和审批制度在国企里更适用；从税务方面来说，大宗交易开增值税发票更容易。

各个试点市场里，广东的成交最活跃，不同试点的碳价有明显差别。看我国八大碳市场试点的运行状况，近几个月广东碳市场的活跃度是最高的，月均成交量比其他试点市场多。与之相比，天津市场活跃度低。从各试点的碳价看，差异很大，2022年之后，广东、上海、福建、湖北的碳价明显上升了。

4.2. 核证自愿减排量（CCER）试点市场的运行情况

CCER就是中国版的碳信用，它的重启特别让人期待。CCER相当于《京都议定书》里清洁发展机制（CDM）交易标的——“核证自愿减排量”的中国版本，这是一种碳信用。啥是自愿减排（CCER）呢？就是把咱们中国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，然后在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统里登记的温室气体减排量。CCER交易是碳排放权交易市场的一种补充形式，能用来清缴履约，在我国各个试点碳市场里，大多允许CCER抵消的比例在3%到10%之间。

CCER总共成交了4.4亿吨上下，上海和广东的成交量排在前面。到2021年的时候，全国的CCER累计成交了4.36亿吨。从地区上看，上海和广东累计成交量比较靠前，在全国累计成交量里所占的比例分别是39%、16%；北京、深圳、四川、福建和天津的CCER累计成交量占比在4% - 16%之间；湖北市场成交量不到1000万吨，重庆市场也不到1000万吨。

CCER项目从2012年开始接受申请，到2017年3月的时候，被国家发改委给叫停签发了。新项目不再审批，老项目还能接着运行。2017年暂停签发的时候，全国审定项目有2871个，备案项目有861个，风电、光伏发电、甲烷利用这些类型的项目占多数，市场上能流动的CCER存量大概是6000万吨。我们觉得CCER项目备案暂停有下面两个原因：

（1）长期存在低价竞争这种不健康的情况。2013年起经过几年发展后，我国试点区域的碳市场配额成交均价差别很大，有的每吨在40元以上，有的却连10元都不到。CCER的价格和配额价格是有关联的，CCER价格通常是配额价格的30% - 40%。因为区域碳市场之间不相通，没办法发挥价格发现的作用，所以CCER价格长时间都很低迷。随着CCER项目越来越多，项目开发就出现了低价竞争这种不健康的状况。（2）碳资产的供需不平衡。从2012年开始CCER交易，到2017年新项目受理暂停，国家发改委总共签发了大概8000万吨二氧化碳当量的CCER，可五年里只消耗了3200万吨。而且碳价很低迷，碳资产供需失衡这种情况也变得越来越严重了。

（2）林业碳汇：CCER开发的新热门。在国际碳信用市场里，林业碳汇已经把可再生能源给取代了，成了碳信用签发量的主要源头。林业碳汇是当下最省钱的碳吸收法子，清除二氧化碳的成本是10 - 50美元/吨，其他途径的成本都在100美元/吨以上，而且呢，森林之类的植物群落吸收碳的效果很不错，林业碳汇的单位产出挺高的。2021年8月，林草局和发改委一块儿印发了《“十四五”林业草原保护发展规划纲要》，明确说，到2025年的时候，我国的森林覆盖率会达到24.1%，森林蓄积量会达到190亿立方米，再加上我国森林覆盖率比全球平均水平低不少的这个情况，林业碳汇有生态方面的优势。

咱们国家现在有97个林业碳汇CCER审定项目，备案项目是15个，总共能减排5.6亿吨。林业碳汇CCER项目类型主要是碳汇造林、森林经营、竹子造林和竹林经营这几种，这里面碳汇造林和森林经营是主流的。现在已经公示了97个林业碳汇CCER项目，这里面造林的有68个，森林经营的有23个，竹林经营的有5个，竹子造林的有1个，审定的预计减排总量是5.59亿吨。那15个备案项目呢，每年总共能减排209.62万吨二氧化碳。

造林和森林经营等项目得有额外性，还得符合方法学，这样产生的净增碳汇量才可以进入碳市场交易。目前，国家发改委批准备案的CCER林业碳汇项目方法学有4个，对应着四种项目类型。能拿来交易的林业碳汇呢，是按照相关规则和被批准的林业方法学开发的林业碳汇项目所产生的净碳汇量（也就是项目减排量），这个净碳汇量是从项目碳汇量里扣掉基线碳汇量和泄漏量之后剩下的，而且要有“额外性”（就是说碳汇项目活动带来的净碳汇量和基线碳汇量比是额外的），按照国家的有关政策和规则进行独立审定与核证，才可能被国家主管部门备案，林业碳汇CCER才会被签发，这样才能进行碳汇交易。

在十四五这个阶段，我国林业碳汇CCER市场有着接近2000亿的潜在价值。2021年8月20日，“十四五”林业草原保护发展规划新闻发布会提到，到2025年的时候，森林覆盖率会达到24.1%，森林蓄积量能达到190亿立方米。

到2022年3月21日的时候，咱们国家全国的森林面积有2.2亿公顷，森林蓄积量大概是175亿立方米。易碳家研究发现，森林每长1立方米的蓄积量，一般能吸收1.83吨二氧化碳，放出1.62吨氧气。中国碳论坛和ICF国际咨询公司一起发布的《2020年中国碳价调查》报告预计，全国碳市场的平均价格会从2020年的49元/吨，涨到2025年的71元/吨，到2030年能涨到93元/吨。按照碳汇造林项目方法学的说法，能申报CCER的林业碳汇项目土地得是2005年2月16日之后的无林地，假如吸收的二氧化碳量都能放到CCER市场去交易，2025年森林蓄积量要是比现在多15亿立方米，那“十四五”期间，林业碳汇项目的市场潜在价值就快到2000亿元了。（报告来源：未来智库）

【5.重点企业分析】

5.1. 东珠生态。

园林生态方面的龙头企业，主要做生态修复和市政景观，在国内属于少数有核心技术和专业研发团队的生态环保企业。这家公司主要经营生态治理、市政绿化、公园广场、地产景观等场景的设计、施工和养护业务，是个综合性的生态环境修复与园林景观建设服务企业，具备从苗木种植、生态景观设计、生态修复与景观工程建设到景观养护的全产业链集成运营能力。2021年，公司的营收和净利润都上升了，主要原因是公司的双碳项目在承接和回款上，跟以前比有了很大的突破。现在公司正在积极准备林业碳汇项目，等CCER重新启动后就申报项目。

全力向林业碳汇转型，开拓新的业务格局。现在，和地方合作已经是东珠生态发展林业碳汇的关键模式了。自开展碳汇业务布局之后，东珠生态在碳汇方面的合作伙伴已经遍布云南、四川、福建等省份。2021年6月起，公司新成立了全资子公司东珠碳汇（上海）生态科技有限公司；还与上海环境能源交易所股份有限公司、绿技行（上海）科技发展有限公司达成战略合作，一起完成《森林碳汇参与碳市场交易交易途径可行性研究》课题及相关研究。

另外，东珠生态在每年年末的时候，账上差不多都会留10亿的货币现金。长期以来，它既没有借款，也不存在股权质押的情况，项目的回款情况很不错，资产负债率也比同行低很多。这样一来，东珠生态在和合作碳汇项目的时候，资金方面的优势就非常突出了。我们觉得，这个公司运营得挺好，现金流很充足，业务资源储备得也多，和地方一直保持着长期的、不错的合作关系，而且在碳汇项目上，技术和人才方面的优势很明显。等CCER市场重新启动的时候，它很有希望打开新的业务局面。

公司以森林经营模式来开发林业碳汇，综合竞争优势很强。当下林业碳汇开发常见的模式有碳汇造林和森林经营这两种，公司主选森林经营模式，这是开发林业碳汇的一种高效模式，并且公司会和地方合作。另外，公司在林业碳汇方面有很强的综合竞争优势和商业壁垒：（1）承揽林业资源有优势。公司在林业领域深耕20多年了，在全国有60多个分支机构，长期为地方服务，与地方一直保持着良好的合作关系，这在拓展符合CCER碳汇开发标准的森林资源时是个很明显的优势；（2）团队和承做能力有优势。东珠有在市场上比较稀缺的林业碳汇开发与运营管理团队，能够在承做能力方面提供有效支撑；公司有比较强的顾问团队和市场承揽团队，在实际承揽资源和承做能力上有切实的保障。

（3）资金规模方面有优势。公司手里的资金很充裕，长时间都没有借款，大股东的股权也没有质押过，项目回款情况挺好的，能够给森林资源承揽以及碳汇开发运营给予足够的资金支持。（4）在战略合作上有优势。公司有不少厉害的战略合作伙伴，像第三方审定与核定机构、中国林科院、上海环交所、南京林业大学等单位，和它们都有着很深且不错的合作关系，这些战略合作伙伴有希望给公司带来很多资源。

5.2.蒙草生态

蒙草生态公司靠着“特色种业”加上“数字技术”来发展，它主要做生态修复和种业科技方面的业务。在生态修复这块儿，细分业务有不少，像草原修复、矿山啊、荒山啊或者边坡修复，还有荒漠及沙地治理、盐碱地改良和土壤修复、垃圾场或者废弃地修复、节水园林与海绵城市、运动草坪建植等，如今已经在全国10多个省份有业务了。种业可是蒙草生态做修复的关键能力，公司有国内很有特色的草原乡土植物种质资源库（就是小草诺亚方舟），还构建了种质资源“育繁推”一体化的应用体系，这里面包括生态修复、饲草、中草药等方面。2021年的时候，公司营收达到29.11亿元，跟之前比增长了14.54%，净利润是3.09亿元，同比增长33.22%，现金回款有24.09亿元，占营收的82.76%，整体情况是稳中向好的。咱们国家的草原在碳汇方面潜力可大了，能和林业碳汇相互补充。草原在咱们国家可是仅次于森林的第二大碳库，它的碳储量（包含沼泽草地）占陆地生态系统碳储量的40%。

我国的草原碳汇潜力巨大：1）草原的碳汇能力很强。据国家林业和草原局的数据，我国草原生态系统的总碳储量大概在300亿吨到400亿吨之间，每年能固碳约6亿吨。2）人类活动对其干扰少，这利于碳的积累。草原大多位于高寒、高海拔、人口密度小、经济开发程度低的地方，人类活动干扰少，对碳的积累有好处。3）草原碳汇对林业碳汇有互补和促进的作用。因为气候等因素，草原和森林大多分布在不同区域，在碳汇方面能有空间上的互补，提升整体的碳汇能力；分布在林下或者周边的草原植被，能够协助森林稳固其依存的土壤，还能给森林涵养水分、提供养分，推动林业碳汇。目前，草原碳汇项目还处在初期的开发研究阶段，草原碳汇也不在我国的CCER项目当中，不过草地生态系统巨大的固碳潜力和碳汇价值，在未来的碳交易市场有很大的发展空间。

公司早早就开始布局草原碳汇了，这让它有了先发优势。2010年的时候，公司就组建了内蒙古碳汇评估研究院，一直和咱们国家林草碳汇方面好几位顶尖专家深入合作，在呼伦贝尔、兴安盟这些地方进行林草碳汇价值的评估呢。2020年6月，公司又成立了碳汇研究院，这个研究院主要是针对种业、生态修复业务开展和碳汇有关的技术性研究。到了2021年，公司设立了全资子公司蒙草生态碳汇科技有限公司，积极去研究碳汇项目开发以及碳资产交易业务。要是草原碳汇被纳入碳交易市场，凭借先发优势，公司肯定会受到市场的欢迎。

公司存量草原资源多，和联系紧密，技术方面优势明显，这会让公司在草原碳汇这块儿能比市场收益高。第一，公司总共修复的草原生态面积有3000万亩呢，就现有的这些资源就能有不少收入。第二，咱们国家西北地区有全国一半以上的草地资源，公司在西部各个省都开了分公司，一直以来和当地合作得很不错。第三，草原碳汇说到底就是看林草长的速度，公司培育的草种呢，在贫瘠、盐碱地能长，还省水、抗旱。公司既能提高草原植被的成活率，让修复效果一直保持，还能选出像冰草（抗旱、耐寒）、芨芨草（被叫做“草原卫士”）、苜蓿（“牧草之王”）这样“高固碳、低耗能”的特殊草种。

5.3. 岳阳林纸

岳阳林纸有“浆纸+生态”这种双核发展格局作为主营业务。公司重点做国内大型文化用纸、包装纸、工业用纸的生产和销售工作，也做业勘查设计、林业碳汇开发之类的业务，这样就有了以“浆纸+生态”为主营业务的双核发展产业格局。早在2000年的时候，公司就先开始探索“让产业链往上延伸，打造林浆纸一体化”的发展战略，于是纸业、农业、林业相互依靠的“生态链”就形成了。2017年，公司跟着全球低碳发展的趋势，开展林业碳汇业务，还跟壳牌能源(中国)有限公司合作，得到了首单碳汇交易收益，成了湖南省第一家进入碳交易市场的央企。2018年，国家储备林基地建设项目在岳阳林纸落地，岳阳林纸就成了湖南省第一家实施国家储备林项目建设的央企。2021年，公司和包钢股份等公司以及地方签了合作协议，而且作为起草单位推动我国第一个林业碳汇国家标准的实施。依靠林业碳汇开发平台来开展碳汇业务。

公司弄出了森海碳汇业务平台，林业碳汇项目的布局已经扩展到18个省，包含58个市区县。森海碳汇现在签了4份开发协议，面积达370万亩，这里面内部林地有200万亩，和企业合作的是120万亩，跟地方合作的是50万亩；还和地方签了4份合作框架协议，签约地区的林地面积有千万亩。按照公司的战略安排，森海碳汇打算到2025年底累计签约林业碳汇5000万亩；预计在“十四五”期末，森海碳汇在碳汇开发、碳吸收与捕捉利用技术、碳汇交易这些方面，成为行业里的头部企业。到2021年末的时候，森海碳汇总资产是3.97亿元，净资产是1.61亿元；2021年营业收入是0.17亿元，利润总额是171.21万元，净利润也是171.21万元。作为咱们国家林业碳汇交易的拓荒者，林业碳汇业务快速发展有以下优势：

1）森林资源很丰富。公司目前有将近200万亩的森林资源，在国内造纸行业的上市公司里，它是拥有林地面积最大的公司中的一个。2）有经验丰富的林业调查和方法学方面的人员。公司有很多优质林地资源，还有80多个林学、园林专业的人才呢，这些人林业工作经验都很丰富，这能给公司靠着现有的林地资源去发展林业碳汇资产开发、园林景观等产业提供支撑。公司还设立了一个平台型公司，这个公司有林业碳汇代运营和销售的能力，能帮中小林农解决小面积林地碳汇开发成本不划算、林业碳汇销售难这些问题。

3）央企的优势。这家公司是湖南省首个开展国家储备林项目建设的央企，在整合国内林业和造纸资源时，能从部门得到更多行政与经济方面的支持；这有助于汇聚行业的专家学者，大家齐心协力，进一步提高林业碳汇在碳中和里的地位。4）公司所在区域自然资源多。公司在湖南省，这儿自然资源特别丰富，森林覆盖率挺高的，有着发展造纸和林业碳汇所需的林木资源优势；而且湖南省的水温条件不错，多年里年均降雨量在1200 - 1700毫米之间，很适合人工造林，也适合种植生物质能源植物来发展相关产业。（报告来源：未来智库）

5.4. 福建金森

中国林木业有个标杆企业，它是全国第一家纯森林资源培育型的国有上市公司。这家公司主要干的事就是培育和营造森林、管护森林资源、生产和销售木材，它的主打产品就是木材，主要的树种是杉木和马尾松。这个公司一直都在为国土生态安全和木材供应安全做贡献。它是全国首家纯森林资源培育型的国有控股上市公司，在我国南方集体林区里，它是用材林森林认证蓄积量最大的森林资源培育企业。现在，这个公司经营的森林资源面积差不多有80万亩，林木蓄积量达655.83万立方米，在南方集体林区当中，经FSC国际森林认证的用材林蓄积量是最大的。

成立全资孙公司来布局碳交易。公司想要积极寻找新的利润增长点，一心发展林草碳汇方面的服务以及其他林业技术服务。2018年的时候成立了全资孙公司金森碳汇，这个公司主要做清洁发展机制（CDM）和中国自愿核排（CCER）的服务与咨询工作。2017年，公司用自己的森林资源开发出森林经营碳汇项目，这个项目有35万吨二氧化碳当量的减排量，2018年还卖掉了一部分，总共收入235.72万。

2021年上半年（H1），金森碳汇的营业收入是26.9万元，净利润0.5万元，它的林业碳汇、碳中和业务规模还比较小。金森在全国接了7个CCER林业碳汇项目，这些项目的总面积有148万亩，总的设计碳汇量能达到1061万吨。其中的《将乐竹林经营碳汇项目》，预计在2016年12月就能实现减排量的预签发交易。这个项目的面积是64375亩，要是按照20年的计入期来算，到2026年总共预计能产生64万吨二氧化碳当量的碳汇量，平均每年减排量是3万吨。现在这个项目已经到了设计阶段，完成了8个乡镇共24万亩竹林资源的整合，采用的是“企业 + 村集体 + 农户”的模式，产生的减排量销售收益是按照公司拿40%、村委会拿60%来分配利润的。

（这篇文章只是用来参考的，不代表我们的任何投资建议。要是想使用相关信息，就去看报告原文吧。）

精选报告来源：【未来智库】未来智库 - 官方网站