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日期：2025/04/02 21:22来源：未知 人气：51
近来，随着Deepseek的突然崛起，在大模型领域沉寂许久的A股相关板块，又一次热闹起来。
今天，我们就来探究一下，国内具有代表性的四家大模型企业，究竟谁才堪称国产大模型的“龙头老大”。
先看三六零，
优势：作为一家老牌互联网企业，三六零拥有诸如360浏览器和360搜索这类访问量颇高的真实应用场景，这使得它能够切实依据大模型开发出助力用户提升工作与学习效率的优质产品。
亮点：三六零旗下的大模型——360智脑，是以大量高频深度用户的反馈作为产品根基的。当这个大模型日后再次遇到相同或相似问题时，就能生成更贴合使用者需求的内容。与此同时，AI应用也能在海量用户反馈中不断升级、更新换代，为用户带来更出色的体验。
再瞧昆仑万维，
优势：昆仑万维极具前瞻性地对人工智能全产业链进行布局，如今已完成从“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的全产业链搭建，处于国内人工智能企业的第一阵营。
亮点：昆仑万维的天工大模型，凭借着先进的技术架构，依托顶尖的训练集群，在多项权威测评中达到了全球领先的水准。并且依托天工大模型，公司旗下的AGI与AIGC业务发展得红红火火，稳稳处于国内同行业的第一梯队。
接着是拓尔思，
优势：拓尔思长期专注于中文全文检索以及自然语言处理（NLP）技术的自主研发与应用创新，拥有60多项各类专利，800多项软件著作权，是国内较早开展NLP研发的企业之一。经过30多年的发展，公司已构建起完整的NLP技术布局，涵盖大模型、语言理解、AIGC、知识图谱等领域。
亮点：拓尔思与DeepSeek合作共同开发金融舆情大模型，目前已在中信证券等机构部署了智能研报生成系统。
最后说说科大讯飞，
优势：科大讯飞作为中国人工智能领域的“国家队”，承建了认知智能全国重点实验室、语音及语言信息处理国家工程研究中心以及国家首批新一代人工智能开放创新平台等国家级平台。
亮点：科大讯飞升级发布的大模型讯飞星火V4.0，不仅在基础能力上全方位对标GPT-4 Turbo，而且讯飞星火是到目前为止全民都能下载的大模型中，唯一基于全国产算力训练出来的大模型技术成果。
了解完各公司的优势与亮点后，下面我们通过分析公司财报中的关键数据，对这些公司的基本面价值做进一步的剖析与梳理。
首先，看看公司的盈利能力怎样。
销售净利率是用来评估公司盈利能力的指标，净利率越高，表明公司的盈利能力越强，价值也就越高。
可以发现，从2019年到现在，这四家公司的净利率都有不同幅度的下降。
甚至在今年第三季度，四家公司中有三家的净利率为负数，这意味着，在最近两年AI蓬勃发展的浪潮中，虽然迎来了巨大机遇，但也伴随着新的风险。随着投入不断增加，利润却出现了下滑。
截至最新的第三季度，拓尔思的销售净利率是最高的。
其次是科大讯飞。
然后是三六零。
最后是昆仑万维。
盈利能力排名：拓尔思>科大讯飞>三六零>昆仑万维。
接下来，看看公司的营运能力。
总资产周转率是衡量公司资产运营效率的指标，数值越高，公司的营运能力越强，价值也就越高。
可以看到，从公司的总资产周转率来看，这四家公司同样出现了不同程度的下降，这意味着近五年这些公司的营运能力呈下滑趋势。
截至2024年第三季度，
营运能力最强的是科大讯飞。
其次是昆仑万维。
然后是拓尔思。
最后是三六零。
营运能力排名：科大讯飞>昆仑万维>拓尔思>三六零。
最后，看完了公司的盈利能力和营运能力，再来看看公司的财务状况如何。
权益乘数是用来评估公司财务杠杆的指标，权益乘数越大，就意味着公司的财务杠杆越大，通过负债来拉动收益的程度也就越大。
可以看到，上述四家公司中，有两家公司的财务杠杆在上升，分别是三六零和科大讯飞，其中科大讯飞的财务杠杆增长幅度较大。
在这四家公司中，权益乘数最低的是拓尔思，负债率仅为8.63%。
其次是昆仑万维。
然后是三六零。
最后是科大讯飞，其负债率高达57.37% ，是拓尔思的5倍多。
财务杠杆排名：科大讯飞>三六零>昆仑万维>拓尔思。
接下来，看看公司的综合价值情况。
公司的综合价值也就是公司的净资产收益率，它等于公司的盈利能力×营运能力×财务杠杆，这三个数值越高，公司的综合价值就越高。
净资产收益率最高的是拓尔思，它是目前四家国产大模型公司中，唯一一家截至2024年第三季度实现盈利的公司。拓尔思盈利能力最强，周转率排第三，财务杠杆最低。
其次是科大讯飞，它的营运能力最强，盈利能力也排在第二，可惜目前仍处于亏损状态，财务杠杆排名第一。这表明科大讯飞通过负债来拉动收益的程度在四家公司中是最高的。
然后是三六零，其盈利能力排第三，周转率排第四，财务杠杆排第三。
最后是昆仑万维，今年以来，昆仑万维的净利率大幅下滑，这直接拉低了公司的净资产收益率，使其排在第四。
大家更看好国产大模型中的哪一家公司呢？欢迎在下方留言发表自己的看法！
