买日经ETF的韭菜，单纯地让我心疼

所有喜欢交易ETF的同学们，你们必须知道什么是溢价率啊，真的。

今天日经ETF（543520）闹出一个大笑话，我估计很多韭菜要死了。

但是我不能说被坑，完全是自己找死，如果不被收割，简直是没天理。

注意看图，盘中一度上涨7.55%，溢价率竟然高达22.4%！

这是什么样的韭菜在买进？

震感我的心灵。

收盘的时候跌幅4.27%，但还是有9.47%的溢价率。

什么是溢价率？为什么我一直在看溢价率这个指标？

因为对于ETF来说，它实在是太重要了。

事实上就连基金公司也看不下去了，连续三天发布公告，提示溢价率太高的风险。

公告里面是这么说的：

近期，本基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考**净值， 出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失** 。为保护投资者利益，本公司特向投资者提示如下：

• 本基金为交易型开放式基 金，投资者可在二级市场交易本基金，也可以申购、赎回本基金。本基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。

看到这里，可能很多人还是有点蒙：啥意思啊？

我在我写的基金投资书籍《指数基金投资进阶之道》里面对ETF做了介绍，但是没有讲溢价率这个指标，我本来以为大家都知道，尴尬了。（备注：有兴趣可以买来看看）

在第三章《指数基金的实战知识》里面，我详细讲了ETF的一些特性。

根据运作模式不同，基金可以分为开放式基金、封闭式基金和定开式基金。封闭式基金是指基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额持有人不得提前申请赎回的基金；开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。 定开式（定期开放式）基金，特点介于二者之间。

ETF即交易型开放式指数证券投资基金，简称交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式指数基金，是一种高效的指数化投资工具。

ETF有两个显著的特点。第一，独特的实物申购、赎回机制，即投资者向基金管理公司申购ETF，需要拿这只ETF指定的一篮子证券或商品来换取，赎回时得到的也是相应的一篮子证券或商品。

第二，ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度。ETF这种一级市场和二级市场并存的交易制度使得ETF的套利交易成为可能，其原理是

(1)当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进ETF,然后在一级市场赎回(高价卖出)份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易。

(2)当二级市场ETF交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一篮子股票，于一级市场按份额净值转换为ETF(相当于低价买人ETF)份额，再于二级市场上高价卖掉ETF而实现套利交易。

市场上有很多进行程序化套利的专业机构，当ETF价格大于实际净值时，它们就买入一篮子股票，换到对应ETF，然后在二级市场卖掉ETF份额；当ETF价格小于实际净值时，它们就买入ETF，提交赎回指令换取一篮子股票，然后卖掉股票，获得现金。

这些机构的存在会使得**ETF实际净值和交易所买卖价格更接近，避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。** 而ETF的费率较低，并且没有印花税，场内买卖只有券商的交易佣金。另外，管理费和托管费在三类指数基金产品里基本处于最低的水平。从国内外发展趋势来看，未来ETF会成为场内交易工具的主流。

最后总结：

第一、溢价率就是买贵了多少的意思。一个基金，净值是1，但是交易价格是1.2，那就意味着现在买进，贵了20%。

如果真的看好这个指数基金，可以考虑买场外基金，场外基金基本上没有溢价。

第二、当ETF溢价率较高的时候，一定会有大资金通过申购赎回的方式，在一级市场和二级市场套利，所以这种溢价率不可能长期存在。

当高溢价率买进的时候，本质上是把自己送给大机构吃，我估计大机构也是懵逼的，怎么这么多单纯的嫩韭菜呢？

市场机制会消灭套利空间，原本是不应该有这么高的溢价率，奈何奈何，经过这么多年的市场教育，我大A竟然还有这么多韭菜，我也是佩服五体投地。

神了。